Nog maar 5 maanden te gaan voordat de bitcoin block halving plaats vindt. Bekende crypto-analist PlanB tweette hierover en zegt dat we nog op de juiste koers zijn.
We liggen op koers
De anonieme Nederlandse analist zegt dat de waarde van bitcoin zijn stock-to-flow model goed blijft volgen. Ondanks dat de bitcoin prijs in 2019 op en neer ging, met als hoogtepunt 14.000 dollar en als dieptepunt 3.000 dollar, blijft bitcoin op koers om 100.000 dollar waard te worden.
Hij zegt dat de halvering van de beloningen voor bitcoin miners, die waarschijnlijk in mei van volgend jaar zal plaatsvinden, één van de sterkste katalysatoren blijft voor de toekomstige groei van bitcoin.
‘Naar mijn mening is de aanloop helemaal niet bearish, we zijn dicht bij de waarde van het stock-to-flow-model, vergelijkbaar met de laatste twee halveringen.’ Het enige wat PlanB verbaast, is dat de waarde in aanloop naar de halving niet meer groei laat zien.
#Bitcoin halving .. 5 months to go ?
For miners: production cost of 1 btc will double
For investors: stock-to-flow (unforgeable scarcity, inability to inflate stock) will double pic.twitter.com/JWNbJyil4a
— PlanB (@100trillionUSD) December 1, 2019
Maar wanneer wordt bitcoin dan 100.000 dollar waard? Het model suggereert dat deze waarde gehaald zal worden tussen 2020 en 2023. Dat zie je in de tweet hieronder, waar PlanB een logaritmische grafiek van stock-to-flow deelt.
This is becoming scary: using Oct instead of Dec data, Stock-to-Flow model fit improves to 99.5% R2! Model error was mainly caused by Nov2013 and Dec2017 ATH, so sampling without ATH gives less noise. Predicted #bitcoin prices increase: $100K (2020+), $1M (2024+), $10M (2028+)… pic.twitter.com/1WX6LOVxZW
— PlanB (@100trillionUSD) July 14, 2019
Stock-to-flow meet het bestaande aanbod van bitcoin tegen de hoeveelheid bitcoin die in omloop is. Normaal wordt dit model gebruikt om de waarde van grondstoffen te bepalen. Zo wordt bijvoorbeeld gekeken of de waarde van goud om te laten zien hoe de schaarste of overvloed van een actief is gekoppeld aan zijn waarde.
Ook kritiek op model
Ondanks de populariteit van stock-to-flow zijn er uiteraard ook mensen die het model in twijfel trekken. Analist en econoom Alex Krüger zegt dat stock-to-flow verre van betrouwbaar is.
‘Verbazingwekkend hoe zovelen tegenwoordig S2F ter sprake brengen wanneer iemand bitcoin-levering noemt … Ik vind het niet erg belangrijk, het is enorm over-hyped. Het Stock to Flow model heeft voor bulls dezelfde betekenis als wat de tether manipulatie heeft voor bears. Beide zijn gebaseerd op fraai ogende statistische modellen. Beide zijn gebrekkig. Ik betwijfel dat iemand van gedachte zal veranderen, als die in één van deze uitersten gelooft. De geest gelooft wat hij wil geloven.’
The Stock to Flow model is to bulls, what the Tether Manipulation paper is to bears. Both based on fancy looking statistical models (more so the latter). Both are flawed. Doubt whoever believes in these extremes will change their minds. The mind believes what it wants to believe.
— Alex Krüger (@krugermacro) November 6, 2019
Inspiratie putten uit S2F
Het model wordt niet alleen bekritiseerd, maar heeft ook gezorgd voor inspiratie om eigen modellen te bouwen. Maar vooralsnog slaan deze niet zo goed aan als S2F.
Harold Christopher Burger ontwikkelde een vergelijkbaar model, maar in plaats van de natuurlijke logaritme van de stock-to-flow verhouding als een onafhankelijke variabele te nemen, denkt hij dat de natuurlijke logaritme van tijd een betere input zou zijn. Hij redeneerde dat stock-to-flow een functie van tijd is, dus daarom is tijd een betere indicator. Zijn model wordt door de meeste analisten afgedaan als minder dan S2F.
AIC of ln(market price) ~ ln(Stock to Flow) is lower than ln(market price) ~ time, showing that ln(SF) is a better predictor than time. cc @100trillionUSD pic.twitter.com/3OjaO2iVKE
— Nick ╭ʕ•ᴥ•ʔ╮ (@phraudsta) September 16, 2019
Een uitgebreide vergelijking van beide modellen vind je hier.